两市惯性低开 股指再创新低

  　两市本周惯性低开后均出现明显的“双低”运行局面，即股指再创新低，成交额也不断刷新地量记录，弱势特征由此显得更加清晰。尽管目前距离真实的底部已不远，且大盘连收四颗颇具止跌迹象的星型线，但近日再创新低的可能仍相对较大，或者说，底部构筑时的反复往往不可避免。

　　星线难成底 寻踪需踏浪

　　教科书上虽有“三星底部”之说，但查阅历史走势便可发现，星线似乎就不是底部的专利，即使它成为回升的转折点，通常也需要随后的确认即突破星线高点，而底部转折则时常会出现“满天星”，其中深深房2002年6月24日至26日的三星顶部堪称罕见的经典之作，三星高点至今也没有被上破过。一般来说，星线具有两种不同的市场意义，或成为转折征兆，或成为中继整理形态。两市近日的四颗星虽错落有致，或大有构筑“北斗七星”之意，但无论最终属于哪一类，都需要得到验证，即大盘上破星线高点，近日回升希望就会大增，深市可能由此也将封闭周线缺口，而若击穿低点，股指也就很可能会继续下探。相对而言，后者可能会更大些，尽管大家不希望如此。

　　自1月中至7月初，市场出现明显的持续回落，下降缺口时有发生也表明它极可能就是主跌浪，沪市细分大致为：5522－4511－4695－2990－3786－2566，其中，第2波反弹为异常型平台即创新低4195点，第4波反弹在利好刺激下以之字形面目出现；由经验公式可知，无论涨跌，完整的波浪运行通常会终止于第1波长度的3.236倍附近（由波顶或波底起算），而这一波调整低点则恰好落在由波底起算的3.236倍上方55点处，这是由绝对点数计算所得的。但对长期走势而言，它的效果就远不如以百分比或半对数的。波浪划分虽见仁见智，但去年见顶至今的波浪走势很可能应该划为：6124—4778—5522—2566—2924—？其中，第1波跌幅近22％，1月中至7月初的第三波跌幅高达近54％，约为第1波的2.44倍，第2波与第4波也符合交替原则，而始于7月底的下调则很可能属于第5波调整，其幅度极可能便会与第1波等长，对应点位分别是2282点，而以经验公式推测， 极限低点则可能在2150点上下（深综指一度下探至原历史峰位上方1％处），这就意味着多年前的历史高点近期将面临考验，换言之，A浪终点或B浪起点很可能出现在2245点附近。需要指出的是，尽管极端低点更容易受到市场的重视，但底部是一个区域而非某一最低点，就是说，目前沪市已下调至有波顶和波底起算的3.236倍区间内，只是底部构筑往往多有磨难，或其它条件尚不够成熟。

  　交投很清淡 地量未达标

　　通常情况下，底部不会因买盘增加而产生，顶部也不是由于卖盘加大而形成，或者说，底部因卖盘枯竭而生，顶部随买盘渐弱而出。从这层意义来说，缩量虽为市场所诟病，或反弹力度因此受限，但目前的成交水平却相当尴尬，一方面表明观望气氛日益浓重，一方面又没有显著萎缩，至今也没有达到极低或底部构筑时通常的水平，就是说，既然目前不能有效放大，那么，量能进一步萎缩也就很有必要了。由经验可知，重要底部的成交额往往不足天量的1/10，而天量则形成于去年6月初，单日最大为4156亿，（周）日均量近3805亿。对于中期底部而言，日成交缩减至415亿以内，（周）日均量萎缩到475亿以内（标准略低即天量的1/8），就很可能成为卖盘枯竭的征兆之一。

　　另外，江恩理论重视7、11等数字对市场的影响，去年见顶后走势也体现了这一点，如第7个月即今年5月初形成一个阶段性高点，那么，第11个月即9月可能也将发生一次重大的转变，这与波浪分析的结果也是一致的，即近期下调持续时间与第1波的7周相仿，B浪反弹有望在9月中旬前后形成。