浙富股份：上市定位分析

　　浙江富春江水电设备股份有限公司人民币普通股股票将于2008年8月6日在本所上市。证券简称为“浙富股份”,证券代码为“002266”。公司人民币普通股股份总数为143,190,000股，其中首次上网定价公开发行的28,640,000股股票自上市之日起开始上市交易。

    一、公司基本面分析

　　公司是高管持股充分的民营水电设备供应商。公司当前产品涵盖贯流式水轮发电机组、轴流式水轮发电机组和混流式水轮发电机组三大机型。发行前，公司大股东孙毅持股达到57%，除孙毅外的管理层持股10%左右，管理层持股充分，激励机制良好。
　　
　　水电机组市场方兴未艾。截至2006年末，中国水电总开发装机仅占经济可开发量的31.9%，市场空间仍较大。结合中国目前可开发资源预测，未来主要水轮机组市场空间将是大中容量混流机组。
　　
　　公司目前规模尚小，将借助合作伙伴呈跳跃式发展，战略上向大中型混流机组、潮汐发电机组和抽水蓄能机组侧重。公司2007年上半年市场占有率仅7.6%，规模尚小。公司没有自己的技术专利，管理层通过与其他有承接中型机组经验的联合方合作以及引进技术合作方，以获取中型、甚至大型机组的供货履历，形成跳跃式发展。募集资金项目将新增公司产能830MW，将解决产能不足问题。 字串7

    二、上市首日定位预测

        国金证券：浙富股份(002266)分享国内水电发展盛宴

        申银万国：浙富股份(002266)跳跃发展的水电设备供应商

        上海证券：浙富股份 异军突起的民营大中型水电设备制造商

        国信证券：浙富股份(002266)水电设备制造领域的后起之秀

        海通证券：浙富股份(002266)高成长民营水电设备公司

    三、公司竞争优势分析

　　国内水电建设正处于快速发展阶段，未来10-15年间，国内水电总装机容量将由目前的1.45亿千瓦提升至3-3.5亿千瓦，加上海外订单，平均每年将给郭内水电设备制造企业带来近百亿元的市场订单。

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　　国内水电机组制造行业已经进入到寡头垄断竞争状态，东方电气（600875.sh、01072.HK）、哈尔滨动力（01133.HK）、ALSTOM天津占据国内水电机组制造60%市场份额；剩下的市场为几十家企业瓜分，这其中，浙富股份处于中等偏上位置。
　　
　　对于处于第二梯队的国内水电机组制造商，提升自身竞争实力的途径在于添置大型加工设备和获得先进设计能力；浙富股份利用本次首发募集资金购置大型加工设备，并通过与俄罗斯动力机械股份公司合作、与挪威Rainpower公司签订排他性技术转让协议获得足够的设计支持，将进一步确立并由此提升公司在贯流机组、低水头潮汐（特种）机组产品上的竞争优势，保障了公司未来长线发展。

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