解禁压力骤减主力资金入场 A股或现“六月红”

　　解禁压力骤减、市场整体估值偏低

　　震荡盘整打碎了投资者的“红五月”梦想，随着6月份行情的开始，自然对“六月红”产生更多的期待。相关数据显示，解禁压力骤减、主力资金进场坚决、市场估值偏低都成为6月份走红的关键因素，再加上管理层监管加强、主题投资日渐明显，“六月红”或将出现。

　　据《证券日报》最新统计，继5月份的解禁规模阶段性高峰后，6月份和7月份解禁规模开始陆续回落，未来两个月解禁股份总规模为117.68亿股，解禁市值为1766.38亿元。其中6月份将有93家上市公司限售股解禁，股份合计61.77亿股，环比下降66.12%；解禁市值为932.38亿元，较5月份2841亿元的水平，大幅缩减了67.18%。6月份成为自去年12月份以来单月解禁压力最小的一个月。

　　解禁明细显示，80家上市公司为股改解禁，解禁市值573.32亿元，占解禁总市值规模的61.40％，股改解禁上市公司家数和解禁规模比5月份微幅增加。而非股改限售股解禁额度大幅度减少，2家首发原始股东和5家网下机构配售解禁股份达到10.78亿股，解禁市值206.85亿元；6家上市公司定向增发限售股解禁股份17.72亿股，解禁市值152.21亿元。这与5月份首发、增发配售、定向增发等非股改限售股1500亿元的解禁规模相比，下降76.06%。 字串2

　  基金等主力资金最近也已经显示出积极的动向。整个5月，虽然上证指数同期下跌了7.03%，但机构资金一直在逆市吸筹，沪市A股同期净流入了64亿元。5月13日，机构资金买入118亿元，流出73亿元，当日净流入45亿元；5月14日、15日、16日净流入分别为19亿元、31亿元、31亿元；5月19日、20日分别净流入8亿元、16亿元；22日到28日间的5个交易日，基金资金继续净流入3.7995亿元。另一方面，进入6月份后，新发基金买盘将会陆续进场布局，资金供求关系有望进一步改善。可以说，主力资金的坚决进场有望为“六月红”埋下最精彩的伏笔。

　　主力机构资金积极进场或已说明A股估值已经偏低。目前A股市场整体、上证50、沪深300的2008年动态市盈率分别为21.9倍、19.2倍、20倍。考虑我国经济的长期快速增长，A股市场被低估，投资价值显著，银河证券最新策略报告认为，2008年上市公司的业绩能够保持近30%的增速，市场合理估值倍数为预测市盈率21.6倍至30.8倍，对应上证综指为3600点至5100点，中枢为4200点。相对于5月底收盘的3433点来说，低于合理估值的下限，表明A股明显低估，且具有大幅上涨的空间。尤其是大蓝筹股，在央企整合逐渐加快的情况下，上市公司的业绩将会获得较多的外延式增长，其投资价值更为显著。

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　　除了以上三大因素外，市场政策面和主题投资也明显趋好。管理层呵护市场的态度明确，比如进一步规范大小非减持行为、大幅降低印花税、再融资遭“冷处理”（在目前的125份增发预案中，5月份仅审核通过了葛洲坝和鲁泰的再融资申请）、一再要求基金等机构“维护市场稳定”、出新规完善券商集合计划等。此外，丰富的主题投资或将贯穿六月行情，灾后重建、高油价、央企重组、3G、奥运、融资融券、股指期货等概念将成为助燃“六月红”的星星之火。   

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    本月限售股解禁规模整体减少 解冻额较大

　　虽然解禁规模整体减少，但部分首发和增发配售个股解冻额较大

　　6月份股改和首发、增发配售、定向增发合计限售股解冻额度1120亿元，比5月份的2130亿元减少1010亿元，减少幅度为47.41%.其中，解冻的首发机构配售部分和定向增发机构配售等部分减少近七成，该部分合计解冻额度为480亿元，低于5月份的1500亿元，环比减少68.00%，但个股解冻额度较大。

　　6月份股改限售股解冻的82家上市公司中，限售股占解冻前流通A股比例在30%以上的有11家，多于5月份的9家，为当月涉及解冻公司数量的13%，和5月份这一比例相同；限售股占解冻前流通A股比例在60%以上的公司有三一重工、ST吉炭、*ST威达共3家（5月份为4家）。限售股解冻的额度在5亿元以上的有13家公司（5月份为21家），其中，超过10亿元的有三一重工、深发展A等共7家公司（5月份为12家）。而三一重工、深发展A、华夏银行三者解冻额度合计占到当月解冻额度总和的61%，显示套现压力较为集中。从解冻的限售股股东数量看，股东数量在20位以上的仅有华夏银行1家公司（5月份为2家）。 字串6

　　在82家公司中，部分股东承诺最低套现价格的公司中，除了亿阳信通，余下几家股东承诺最低套现价格调整后均远低于目前市场价格，已经没有约束力。

　　由于持有上市公司股份总数5%以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现，所以，限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股股东的上市公司是值得重点警惕的对象。

　　非股改部分，6月26日中国远洋的首发战略配售股解冻额度达173亿元，6月23日民生银行的定向增发机构配售股份解冻额度为171亿元，6月10日中国铁建的首发机构配售股份解冻额度达58亿元，6月27日深发展A的认股权证行权解冻额度为29亿元，合计解冻额度占到非股改限售股解冻额度的89.80%.

　　总之，6月份股改限售股解禁公司数量比5月份增加，但单日解冻额度变化不大，单家公司解冻额度小幅减少。 

　　套现可能性大的个股：ST国药、*ST双马、*ST江泉、ST中冠A、华纺股份、国祥股份、*ST洛玻、鲁能泰山、白猫股份共9家公司2007年年报、2008年一季报均为亏损（*ST双马、*ST江泉预计半年报扭亏，白猫股份、ST国药、ST中冠A、鲁能泰山预计半年报亏损）。渤海物流、ST吉炭、华立科技、黑化股份、多伦股份、春晖股份、明天科技、汇通集团、ST银广夏、红太阳、新赛股份、高鸿股份共12家上市公司以2007年年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有9家。

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　　套现压力较大个股：华夏银行涉及限售股解冻的股东有25家，数量最多，于6月6日限售股解冻。其中，有17家股东所持解冻股份占总股本比例均在3%以下，属于“小非”。解冻股数占总股本比例低于1%的21家股东合计所持解冻股数占解冻前流通A股比例为7.88%，余下4家股东的比例则为22.59%.该股套现压力较大。

　　存在一定套现风险个股：国有股比例在50%以上的有7家，分别为中原高速、古井贡酒、中国医药、宝信软件、驰宏锌锗、黑化股份、ST吉炭。这些公司可适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。

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