反弹行情能否回归？

    周五大盘继续震荡整固，其中房地产、农业等近期热点板块的回调，使得市场观望情绪有所抬头，但短期大盘反弹格局仍未改变，操作上继续关注市场成交量的变化。

　　消息面上，海关总署昨日宣布，上半年我国对外贸易进出口总值达12341.7亿美元，同比增长25.7%。其中，出口6666亿美元，同比增长21.9%，增速比去年同期低5.7个百分点;进口5675.7亿美元，增长30.6%，增速比去年同期高12.4个百分点。我国贸易顺差为990.3亿美元，同比下降11.8%，净减少132.1亿美元。而6月份我国进出口总值2217.1亿美元，增长23.3%。其中，出口1215.3亿美元，增长17.6%;进口1001.8亿美元，增长31%，月度进口规模连续3个月超过千亿美元。6月贸易顺差为213.5亿美元，同比下降20.6%，净减少55.4亿美元。从公布的数据看，6月出口增速出现了较大幅度的下滑，这显示出目前中国出口情况相当不乐观，但顺差增速的同时下降也将使得后续人民币升值速度有所减缓，因此下半年出口的压力将有所减轻。同时，进口产品仍然以原油、矿产等原材料为主，不过要注意的是，进口的增速如果扣除了价格上涨的因素后，其增长速度相当有限，这不但反映了在原材料飞涨的情况下，国内的需要大打折扣，而且这很可能也显示着国内投资增速也在下滑。那么，在出口和投资双双出现减速的情况下，预计下半年中国经济将会出现回调，这虽然避免了经济硬着陆的可能，但在通胀背景下如何防止经济出现大幅度下滑也将成为管理层的下一步的难题了。

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　　热点方面，近期大盘震荡反弹，个股的业绩成为支撑股价的最主要因素，而随着08年中报业绩披露的临近，市场围绕着预增预盈公告的业绩浪行情正悄然展开，周五宝信软件等业绩预增股的强势上扬成为了市场一道亮丽的风景线。而在近阶段新一轮股价结构大调整的背景下，业绩+成长性已经成为左右个股股价涨跌的最根本因素，业绩预增已经成为目前个股股价上涨的最大动力。因此，随着半年报业绩披露的即将到来，那些具有绩优高成长性的个股将会获得市场主流资金的追捧，成为目前行情中进可攻退可守的最佳投资品种。

　　技术面上，本周大盘呈现出反弹的格局，其中在周初沪指曾连拉三阳并站在了2900点整数关口之上，但随后由于房地产、农业等多个热点板块的整体回调，使得下半周市场出现了缩量回调的走势。总体而言，在近期大盘强势反弹的同时，市场的承接力已逐步增强，其中成交量的温和放大、市场热点从分散转向集中，都将为后市做多力量的聚集做好了准备。此外，金融股、地产股等低估值权重股的逐步走稳，对市场信心将起到较大的促进作用。因此，我们预计股指短期反弹格局仍将持续，操作上继续关注市场成交量和热点的变化。(广州博信)

    全周冲高震荡必将牵引下周蓄势向上 字串8

    回顾本周的周边市场情况来看，美股近期受金融股与科技股重挫影响大幅下跌，也导致亚洲股市随即出现明显的强弱分化现象，欧洲市场更是整体深幅下挫，但主要股指持续下调的时间已接近历史极限，跌幅也相当大，技术反弹因此也就只是一个时间问题。值得注意的是，周边市场之间近日出现一个耐人寻味的现象，即日、韩、台等股指对美股走向具有很强的指示作用，如美股在最近的两个周二都是无功而返，而它们周四却在美股大跌后企稳回升，这是否预示美股乃至全球股市将陆续回升呢?所以，笔者认为果真如此的话，即周边环境再次转暖的话，下周大盘势必会在出现震荡强攻的可能性，一定要做好波段和差价的双重理念。

　　就技术单纯分析而言，本周探底回升经历了一个较为完整的小周期，先是鼎立股份(600614)、禾嘉股份(600093)、新农开发(600359)、香梨股份(600506)、隆平高科(000998)、中视传媒等个股率先止跌，成为先于大盘启动的领涨品种。随后市场热点扩散至其他具有抗通胀题材的非周期行业，如新能源、医药、通信等，上周则进入以奥运为主题的短期投资。如果说截止到这时还能有比较清晰的脉络，那么随后市场就进入了超跌股补涨的格局中，热点变得更加散乱而且不易把握。前日中国人寿(601628)涨停、中国平安(601318)涨幅接近9%，带动其他金融股大幅走高。从数据看，在上述期间跌幅超过市场同期跌幅的只有36只个股，其中中国石化(600028)、中信证券(600030)、中国人寿、中国平安等指标股榜上有名，而跌幅最深的股票出现补涨，是不是意味着这次反弹的小周期仍将进一步延续下去呢?故而，笔者认为，目前大盘只是处于回升阶段的中途调整形态，在中报之际一定能营造较好的其他个股的机会，但热点可能从目前的题材炒作逐渐演化成价值和成长性的个股深度挖掘上了。

　　针对于上述投资策略角度分析，笔者依然强调在目前的市场状况下，更应坚定价值投资，对现有持仓结构进行调整，对于业绩增长预期明确，估值水平低的公司可以考虑增加配置，一味地过度防御或是不加选择地死守均不可取。同时，自上而下的行业配置难以产生较好的投资效果，而立足业绩增长，自下而上的择股思路相对适用。在投资主题上，我们认为奥运会的召开提供的是一个大局稳定的政治需求，对公司实质性的业绩提升作用并不大，更多的业绩增长机会依然来自于经济结构调整以及资产整合。因此，我们建议关注中期业绩增长、资产注入创新这二大元素对于下周大盘的重要影响。

　　从已发布的中报预告看，业绩增长幅度在50%以上的预增公司较多集中在电器设备、煤炭采选、农产品、化工(农化工、煤化工)、化肥、新能源、纸业、医药等行业，可以说高通胀背景下产品价格的上涨主导了上市公司业绩的升降。我们认为，能够在08年上半年获得50%以上的确定增长，本身业绩基数较高(07年中期EPS在0.2元以上)，目前估值水平相对较低的个股值得我们在中期业绩公布前后重点关注。所以，做好中报的攻略是迫在眉睫，在严重超跌后的08年中报将是格外具有特色的行情时代，另外，就是产能整合方面，造纸、煤炭和水泥行业的产能整合都产生了显著的效果，产品价格持续上涨，行业整体效率不断提升，是今年中期业绩产生确定性增长公司最集中的行业。而从资产注入题材来看，2008年应该是央企整合的高峰年，通过改制、重组提升央企竞争力是2008年的核心工作，也是下半年一个重要的投资主题。深入分析研究后，笔者进一步认为，从投资机会看，已具有初步注入优质资产动作的企业值得重点关注，大股东旗下具有大量的优质资产及注入优质资产的预期比较明确尤其是已具有初步注入优质资产动作的企业值得重点关注，建议关注军工、电力、航运、煤炭和电信等行业整合过程中产生的投资机会。

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