尾盘抢筹 有何玄机？

　　从目前的市场运行格局来看，深沪大盘经过连续8个多月的持续调整之后，上证综合指数从历史高点6124.04点下跌以来，截至7月初的2566.53点，累计最大跌幅达到-58.09%；其中今年以来上证综合指数下跌-48.97%，成为全球跌幅最大的股票市场。不过，进入6月中下旬以来，股指跌幅逐渐收敛，整体上维持震荡筑底的格局。而从技术形态来看，6月中旬以来，深沪大盘基本形成了小型的头肩底形态。本周股指的回落整理在技术上完全可以看作是构筑右肩的正常技术整理。同时，从估值角度来看，目前上海市场静态市盈率在20.2倍左右，处于合理的价值区间，这一估值水平也基本上封杀了股指继续大幅调整的空间。因此，无论从技术角度还是估值水平衡量，本周大盘的缩量回调并不会改变阶段性筑底反弹的运行格局。

　　从下一阶段的市场热点走向来看，笔者认为中报业绩增长良好且具备估值优势的板块将面临价值回归的机会。比如银行板块经过持续调整之后，目前静态市盈率已经下降到11.8倍左右。而受益于税改等因素，今年上半年银行业继续保持高速增长。由于目前上市银行的平均有效税率由2007年的30.52％降低至22.50％左右，有效税率的大幅下降推动银行业净利润继续快速增长。

　　其次，在我国经济转型期间，而基础设施建设与投资将成为保证经济持续高速发展的重要行业，因此也是能够给投资者带来持续投资回报的行业。比如铁路基建行业等。

　　再次，从下半年宏观调控的方向和重点来看，继续有步骤、分阶段地推进资源要素价格改革，进一步理顺价格体系是一大重点。本周国家统计局的统计数据显示，CPI连续两个月下降，为资源价格改革带来良好的契机。因此，受益于能源价格机制改革的石油石化行业以及电力行业有望迎来阶段性的投资机会。

　　[市场风险与策略]

　　十一届全国人大财经委员会日前召开的全体会议表示，要继续坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策，加强和改善宏观调控，增强宏观调控的预见性、针对性和有效性。同时，根据国内外经济环境的变化，把握好政策实施的力度和节奏，避免经济出现大的起落，保持经济平稳较快发展。(凌学文)

    资金流向与热点板块前瞻

    提要：两市今日的总成交金额为909.3亿元，比前一交易日增加约89.8亿元，资金净流入约59.2亿。今日指数先抑后扬，大蓝筹指标股如中国石化、联通、人寿、铝业及银行、券商、有色金属、地产、钢铁板块全面做多，农林牧渔、旅游、奥运、传媒、3G等概念板块也止跌回稳。上证指数收在2778.4点，涨3.49%。昨日已指出“蓝筹股的资金净流出力度已有减弱迹象，他们再大幅下跌没有空间，预计明天仍震荡筑底”。今日蓝筹股带头拉起，资金净流入放大，头肩底的右肩形态已接近尾声，后市一但突破2850左右下压趋势线，一波500点左右的反弹不可避免，若周末有利好公布，下周大胆做多。

　　今日资金成交前四名依次是：银行、奥运、地产、煤炭石油。

　　资金净流入较大的板块：奥运（+9.0亿）、运输物流（+7.2亿）、银行（+5.2亿）、券商（+5.0亿）。

　　资金净流出较大的板块：医药（-2.5亿）。

　　后市中期热点板块是： 无

　　短期热点板块是：运输物流

　　１.运输物流：该板块今日有约7.2亿资金净流入，由于石油价格有中期回调的迹象，对该板块是一大利好，可关注。净流入较大的个股有：中国国航、中国远洋、南方航空、长航油运、铁龙物流、中海发展、外运发展、大众交通。

　　２.银行：该板块今日有约5.2亿资金净流入，净流入较大的个股有：交通银行、中国人寿、招商银行、民生银行。

　　３．券商：该板块今日有约5.0亿资金净流出。净流入较大的个股有：中信证券、公用科技、海通证券、长江证券。(广州万隆)

    旅游业：高速发展 基础牢固

   从股指运行看，两市本周小幅低开后均震荡整理并收成长下影阴十字星，股指不仅一度下穿5周均线，而且还将上周阳线实体吞噬殆尽，成交额较前也骤减三成，说明市场观望气氛相当浓重，预示两市近日很可能会再度转弱。值得注意的是，上证综指虽封闭了周三的下降缺口，但其它主要股指的却至今未补，而近三日则呈收敛整理态势，大盘短期走向显得更加扑朔迷离，且多条中短期均线汇聚在缺口处，短线回升也就较为有限，近日两市低姿态整理的可能仍相对较大些。

字串2

　　我们认为旅游行业值得关注。近年随着我国城镇居民消费能力高涨，城镇居民旅游人数不断突破新高，旅游行业呈现高速发展趋势。世界旅游及旅行理事会(WTTC)预测，未来10年我国旅游业将保持年均10.4%的增长速度，到2020年，中国将成为第一大旅游目的地国和第四大客源输出国。2007年，城镇居民人均旅游消费连续突破800元、900元两个关口，达906.9元，同比增幅达18.3%，是历年增速最快的一次。2007年旅游行业继续稳定增长，全年旅游人数、旅游收入分别同比增长15.0%和22.6%。2007年旅游业14家公司平均营业收入增速为21%，平均净利润增速为36%。尽管今年以来的一系列突发事件对旅游业全年的增长产生了影响，尤其是汶川地震对旅游业短期内的负面影响会比较显著，但下半年随着北京奥运会的召开和“十一”黄金周的到来，以及国内外突发事件后旅游业的表现来看，推动旅游业加速增长的内在动力依然强劲，09年旅游业加速增长的前景仍十分明确。更重要的是长期来看，我国宏观经济发展基础依然扎实，居民收入水平提高和消费结构升级依然是经济发展的大势所趋，由此可见旅游行业的中长期发展趋势还是相当乐观的。从旅游板块中的公司情况来看，目前我国旅游业已经进入了从观光旅游向休闲度假旅游发展的产业升级阶段，基于以下原因，行业中的优质企业未来的竞争优势将更加明显：第一，旅游业是地方政府调整产业结构、发展服务业、促进就业的重点，未来将得到更多的政策支持;第二，在旅游行业结构升级的过程中，地方政府将具有不可替代的推动作用，具有品牌优势的行业龙头在这一过程中将获得更多的资源。因此旅游板块的大幅调整是给投资者提供了一定的市场机会，可重点关注远离地震灾区的资源型旅游上市公司以及受益奥运的旅游龙头。

　　个股可关注桂林旅游(000978)：公司是广西唯一的以旅游项目为主体的上市企业。公司拥有游船84艘，约占桂林市漓江游船总数的36%，公司漓江涉外游客的接待量约占桂林市漓江涉外游客总量的82.64%，漓江国内游客的接待量约占桂林市漓江国内游客总量的35.52%;公司拥有出租汽车272辆，约占桂林市出租汽车总量的16%;中国国旅(桂林)国际旅行社有限公司为桂林市业务收入最大的四家旅行社之一;公司及其控股子公司共拥有旅游客车178辆，约占桂林市旅游客车总量的10%，在桂林市旅游客车数量和市场份额上排名前三位。从走势上看，该股前期先于大盘止跌企稳，回升过程中成交量明显放大，资金吸纳迹象十分明显，短线虽受制于30日均线，但回调时量能迅速缩减，表明筹码的锁定性较好，而且周线已连收两颗星并站稳五周均线，蓄势相当充分，一旦得到成交量的有效配合则有望强势回升，可积极关注。(北京首证)

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