油价大跌 行情迎来新契机

　　针对目前市场上对基金公司投资行为的争议，这位负责人表示，作为监管机构，一直以来都高度重视基金投资交易行为的合法合规问题。几年来，证监会同交易所和托管银行对基金投资合法合规情况、遵守合同的情况、公平交易制度的执行情况进行实时监控。到目前为止并没有发现基金公司之间，或者基金和其他机构之间出现所谓“相互砸盘、群殴”之类的违法违规现象，基金投资比例和股票仓位符合基金合同的约定。

　　针对投资者关心的股指期货，融资融券以及创业板的最新筹备进展，证监会有关部门负责人表示，相关准备工作一直在进行，但目前还没有具体的时间表。金融创新品种何时能够推出，要受制于很多因素。比如，产品自身的制度准备情况，相关的技术准备，以及风险评估和风险控制机制是否完善等。（许志峰   人民日报）

    “大小非”解禁系熊市根源 下周料横盘震荡

  　本周市场在全球股市回暖及经济数据不错的良好环境里，在期盼奥运行情的人心思涨过程中，周五终于出现了较大的反弹行情，但总体来看，指数只是在当前区域进行横盘震荡，以修复短期内超跌的指标。

　　周四备受瞩目的宏观经济数据出台，不少关键性数据与前期市场预测几乎一模一样，自然对市场走势也不构成利好或利空。尽管6月的CPI指数回落到了7.1%，但PPI创出8.8%的新高，粮食和成品油价格在奥运之后预期放开，这些都会令物价重新上涨，再加上上半年GDP增速仍达10.4%，远超过年初定下的8%的预期目标，货币政策不会改变控制物价的目标，甚至无法设置控制物价和经济增长双重目标，因此下半年紧缩的货币政策已成定局。银根抽紧后的结果就是“大河不满，小河干枯”，资本品价格自然也会出现回落。而且银根紧缩对资本密集型企业及银行有较大不利影响，这些股票在A股中权重可不小。

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　　近一两年内，对股市打击最大的其实不是实体经济的走软，因为经济增速放缓是年初我们的既定目标，且从现在各项数据看，经济运行依然平稳；也不是周边股市走熊，因为A股市场上国际资金并不多，且不像国际股市那样股票下跌后有透支盘被强行平仓；事实上打击A股最厉害的，恰就是我们提了又提，却几乎已被淡忘了的“大小非”！令老股民记忆犹新的是，尽管以前我们经历过跌到300多点的痛苦过程，但始终都是金融资本之间进行博弈，资金卖出股票后还是会回来买回股票，而现在非流通股解禁后，产业资本就会从市场上抽离资金，抽走的资金基本不可能回流金融市场；又因产业资本成本极低，任何价格抛售都赚得盆满钵满，造成二级市场没有获利盘照样可以疯狂下跌的局面。

　　对上述论点最有力的论据就是西部矿业(601168)本周二有大量解禁股流通，股价随后暴跌的事实。在该股上市前，市场热捧资源类个股，而资源企业也正好处于周期顶峰，原始股股东的股票在拆细后才上市流通的，他们的成本极低。尽管该股已跌穿13.48元的发行价，离历史高点68.50元的位置十分遥远，一、二级市场已无人赚钱，就在这人人深套的情况下，相对原先4.6亿股的小流通盘，解禁股欲放出12.24亿股大抛盘，这些便宜筹码的数量是当前市场的3倍左右，怎叫人不心慌？此股是在“新老划断”之后上市的，也就是说，非流通股并未进行“对价”支付，就获取了全额流通权。未来我们的市场始终有这样的困扰：即流通盘相对较小，一两年后压力巨大，每年始终都会有大量低价筹码源源不断地涌出，这就是股市无法摆脱熊市阴影的根源所在。

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　　因此，我们在相当长一段时间内都要承受这种廉价筹码源源不断砸低股价的煎熬，周末由于博消息买盘介入将指数拉起，而原油技术性调整和国际股市技术性反弹仍在进行中，下周预计指数在2600至2900点之间进行横盘震荡的概率较大。（作者为国元证券(000728)策略分析师）（第一财经日报）

    股指期货或9月8日上市 三个重要时间值得参考 

    2008年上半年国内股市在惨跌中未能如期迎来股指期货的上市，相反春节前南方的普降大雪、拉萨骚乱、奥运火炬传递海外受阻以及更为惨烈的5·12汶川大地震已让新一届中央领导和新一届政府分散了不少精力。美国的次贷风波远未结束，接着又出现越南金融危机，中国周边的市场环境越发恶劣，之前惟一不太确定的重大事件因马英九当选台湾地区领导人而松了一口气。显然，随着8月8日北京奥运会一天天逼近，全国乃至全球由此引发的焦点当在这场盛会上，从政府放下身段愿与达赖代表谈判就可以看出，平安顺利圆满地开好奥运已是相当高的一项政治诉求，诸多不太“重要”的事务留待奥运后进行无论从逻辑上还是从政府的办事效率中已能体现，股指期货的上市当属这类事务性的决策之一。  字串1

　　在此大背景下，下半年及明年初如果股指期货被放行的话，有三个重要的时间点值得参考。 

　　按照官方及中国金融期货交易所以前多次的表态分析，股指期货不会今天宣布明天就上市交易，而会提前给出一个上市时间表，从公布时间表到具体哪天上市跨度应在一个月左右。北京奥运会8月8日开幕，8月24日闭幕，残奥会是9月6日到9月17日，笔者预计股指期货最近的上市时间应在中金所成立两周年的9月8日，而时间表的公布应在8月8日或之前一两天，由于现在大盘低迷，时间表公布后会引发新一轮权重股抢筹潮，有利于营造和谐气氛。 

　　中国的改革开放发轫于中国共产党十一届三中全会通过的决议，这次重要会议于1978年12月18日至12月22日召开，今年正好是30周年纪念。中国资本市场的出现及其发展如果没有这次会议做解放思想的铺垫，显然是不可想象的事情。奥运后很有可能会大规模宣传30年的得与失，为下一轮改革开放定下基调，股指期货作为新生事物也有可能在这期间隆重上市。 

　　1992年1月18日至2月21日，小平南巡后事实上重新启动了中国的经济政策，中国证券期货市场也因此进入了快速发展轨道。考虑到2009年春节初一在1月26日，3月初又是全国人大和政协两会，股指期货也极有可能在2009年春节前后上市。为了让市场做好充分准备，上市时间表在2008年国庆后不久公布也是非常适合的。 

　　令人欣慰的是，无论股指期货什么时候上市，目前对上市本身持异议的人士越来越少了，包括《人民日报》在内的众多媒体最近都对股指期货给予了相当正面的评价，好事多磨，大难兴邦，让我们多一份耐心，多一些准备，迎接一个金融新纪元的到来。（李潼军   证券市场红周刊）

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