局部热点能否催生新行情？

    缩量整理依旧 操作应控制风险

    受外围市场暴跌影响，今日股指都大幅低开，且低开低走，全天无力回补向下的跳空缺口，收出中阴线，成交量同比出现萎缩！ 

　　从盘面来看，个股普跌，上涨个股200余家，1400多家下跌。其中金融地产等指标板块领跌。但值得留意的是，近期跌跌不休的煤炭股逆势飘红 ，其中上海能源（600508）涨停，神火股份（000933），盘江股份（600395），金牛能源（000937），露天煤业（002128），兖州煤业（600188），兰花科创（600123），四川圣达（000835），国际实业（000159）等15只煤炭股都有一定涨幅，另外医药股也较为强势，仁和药业（000650）、中汇医药（000809）涨停板，他们成为今日盘中为数不多的亮点。从涨幅榜前列来看，涨停的股票总体呈现 低价小盘的特征，显示行情低迷之际，投资机会主要集中在局部热点的炒作。相反网络传媒、奥运、券商、有色等跌幅居前。 

　　整体来看，油价反弹、美股下跌是A股下跌的外部因素， 而实际上大盘下跌的主要因素还是内因决定的。从时间上来看，8月为大小非解禁高峰月，同时推出大盘IPO，这两个影响较大的因素对市场的冲击最大，导致股指走弱。  字串7

　　技术面大盘已经在2850-2920这个极窄的空间盘横了5个交易日，在能量的持续萎缩情况下，大盘短线滞胀加上基本面的因素，操作上应以控制风险为主。(大摩投资)

    资金流向与热点板块前瞻

　　提要：两市今日的总成交金额为909.2亿元，比前一交易日减少89亿，资金净流出约37.8亿。今日指数受绝大多数板块回调影响收出小阴，奥运、银行、保险、券商、有色金属领跌大盘，仅有煤炭石油及医药板块强势表现。上证指数收在2850.3点，跌1.82%。上周本栏已形成基本判断：“蓝筹股带头拉起，资金净流入放大，头肩底的右肩形态已经完成。并且突破2840左右下压趋势线，且三天之内站稳，上证指数后市第一目标3140，第二目标3700。从7月份资金净流入的累计情况来分析，奥运、地产、农林牧渔、银行都有机会阶段性领涨大盘，可以重点关注”。今天上证指数虽然收小阴，与昨日预计收小阳有出入，但得到5日均线的支持，指数沿5日均线反弹的趋势仍然维持，短期来看，指数下跌空间有限。明天煤炭股有短线机会。

　　今日资金成交前四名依次是：地产、奥运、煤炭石油、银行。

　　资金净流入较大的板块：煤炭石油（+6.6亿）。

　　资金净流出较大的板块：奥运（-6.4亿）、农林牧渔（-5.3亿）、地产（-4.6亿）。

　　后市中期热点板块是：地产

　　短期热点板块是：煤炭石油

　　１.煤炭石油：该板块今日有约6.6亿资金净流入。净流入较大的个股有：上海能源、神火股份、兖州煤业、四川圣达、DR盘江股、金牛能源、兰花科创、露天煤业。

　　２.地产：该板块今日有约4.6亿资金净流出，但累计净流入仍是市场最多的板块，重点关注。净流出较大的个股有：万  科Ａ、中体产业、新黄浦、泰达股份、北京城建。

　　３.农林牧渔：该板块今日有约5.3亿资金净流出，同时相对位置偏高，要有止赢的意识。净流入较大的个股有：隆平高科、北大荒、罗 牛 山、通威股份、荣华实业、登海种业。

　　４.奥运：该板块今日有约6.4亿资金净流出，同时相对位置偏高，要有止赢的意识。净流入较大的个股有：中体产业、同方股份、伊利股份、北京城建、歌华有线、安泰科技、中国国航、中青旅、北京旅游。(广州万隆)

    煤炭板块:政策频频发力 煤价涨势难改

    2008年6月份煤炭市场延续高景气。煤炭产量快速增长，需求依然紧张，全社会煤炭库存同比仍然下降，煤炭价格继续上涨，涨幅稍有放缓，煤炭出口激增，重现净出口格局。虽然有平抑煤价的政策出台，但是影响有限，甚至更助推了煤价的进一步上涨。短期内煤价上涨受到下游市场及政策预期的双重压力，这对煤炭板块的反弹形成了负面心理预期。但是我们认为煤价上涨动力依然强劲，下游的需求仍然坚挺，政策调控预期对煤炭企业的影响不大，煤炭行业仍处于景气上升通道。 字串4

　　政策面敏感，调控效应有限

　　6月19日晚，发改委出台政策，其中包括自7月1日起上调销售电价2.5分，冻结电煤出厂价格至08年12月31日，使之保持在6月19日的水平。政策实施后，电煤市场价格涨势依然，炼焦煤和无烟煤价格继续走高，电煤供应没有实质性改善。7月中下旬，发改委要求进一步加强和完善电煤价格临时干预措施。通知要求，对主要港口和集散地动力煤实施最高限价;加强对重点电煤合同兑现率的监管;各级价格主管部门要加强电煤价格检查。

　　第一次限价令仅针对煤炭出厂环节的控制，没有对中间流通环节同时进行调控，导致煤炭市场价依然高涨。第二次政策限价显然主要针对流通环节进行调控，但是考虑到可操作性不强，我们预计调控效果有限。

　　临时限价措施的出台，违反了市场运行规律，在目前市场供需紧张的背景下，将降低煤炭生产企业积极性，对煤炭的稳定供给产生不稳定因素;临时限价措施，为众多的小煤矿提供了获得超额利润的空间，增加了市场的炒作气氛;合同煤与市场煤的巨大价差，滋生了合同煤的转卖行为，制造了煤炭市场的套利机会，不利于煤炭市场的正常运行。

　　另外，资源税预期出台的传闻一再打压煤炭板块走势。考虑到通货膨胀的压力和煤炭行业“卖方市场”的背景，我们认为近期资源税改革方案出台的可能新不大，明年待煤炭价格进一步走稳后，该政策或将出台。由于煤炭供需偏紧的态势短期内难以改变，因此资源税率的提高能够获得顺利转移，对煤炭生产企业影响不大。 字串9

　　在煤炭供不应求的情况下，煤价走高是市场要求，政策的压制只会激化供需矛盾，扭曲煤炭价格。我们认为高煤价时代是大势所趋，相关的政策应从加大供给、调节需求结构等方面给予指导。我们认为后续政策的出台不会对煤炭生产企业产生显著影响。

　　6月份原煤产量快速增长

　　2008年6月份，全国生产原煤21098万吨，同比增长10.5%，1-6月份累计生产原煤123884万吨，同比增长11.1%，单月增速仅低于2月份(13.5%)，累计增速创今年最高水平，原煤产量实现快速增长。从各类型煤矿产量来看，国有重点煤矿原煤产量比例稳步回落至53.68%，乡镇煤矿占比提升至32.87%，原煤生产结构逐步恢复。但是与往年水平相比，国有煤矿占比显著提升，乡镇煤矿占比总体下降，这体现了国家整顿关闭小煤矿、扶植大型国有煤矿、提高行业集中度的总体要求。

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