奥运之月A股操盘攻略

时间:2008-08-04 11:27:19 来源:www.gszh.com 作者:gszh

　　单日解禁压力陡增10倍

　本次解禁“洪峰”来势汹汹。据西南证券统计，8月份股改限售股的解禁额度为2164亿元，比7月份增加了1975亿元，增加幅度为1044.98%。首发、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为212亿元，环比减少幅度为51.27％。8月份合计限售股解禁额度2376亿元，为7月份的近4倍。

　　然而，8月份交易日为21个，比7月少了2天。所以，8月份日均股改限售股解禁额度为103.05亿元，为7月份的12倍多。8月份平均每家公司的解禁额度为23.78 亿元，为7月份的8倍多。其中，8月份有10家以上的上市公司股改限售股解禁交易日为4日，8日、11日、18日，这是解禁压力较为集中的时间。

　　解禁额度集中在3家公司

　　据广州证券最新发布的报告显示，虽然8月份涉及到141家公司的限售股解禁，平均每家为16584.46万股。但是宝钢股份(600019)、申能股份(600642)、中信证券(600030)、国电电力(600795)、中化国际(600500)、韶钢松山(000717)、东方明珠(600832)、鲁西化工(000830)、苏宁电器(002024)解禁规模均在4亿股以上，是8月份解禁股数量较大的公司。

　　西南证券也统计了套现压力最为集中的几家公司。8月份解禁的限售股占解禁前流通A股比例在60%以上的公司有：ST东海A、宝钢股份、广州控股(600098)、申能股份、苏泊尔(002032)、郑州煤电(600121)、中化国际、鲁西化工、风神股份(600469)、东方明珠共11家，而7月份则没有。其中，ST东海A的比例最高达到277.47%，其次是宝钢股份的212.10％，广州控股的202.97％。在股改限售股解禁的91家公司中，解禁额度超过10亿元的有20家，而7月份仅为2家。宝钢股份的解禁额度最大达1003亿元，其次是中信证券的228亿元，苏宁电器的168亿元。三者合计额度占到当月股改解禁额度总和的65％，显示套现压力集中。从8月份解禁的限售股股东数量看，股东数量在20家以上的公司有2家，而7月份则没有。字串8

　　·政策解读·

　　定期披露新规部分缓冲解禁压力

　　7月的股市政策暖风一阵阵吹过。伴随着尚福林主席维稳措施讲话的出台，7月21日，在中国证券登记结算有限责任公司的网站上，也多了这样一项内容：股改限售股份解禁减持情况统计。也就是说，在今后的每个月月初，沪深两市有关大小非月报解禁数量、月报减持数量等相关数据都将公之于众。

　　不过，继《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台之后，针对大小非的这又一定期披露举措所产生的力度明显低于预期，但对于8月减持洪峰的到来，或有一定的缓解作用。

　　市场更期待预披露

　　大小非减持定期披露是否真能减少一些对市场的冲击？“这是马后炮，管不了什么用。”营业部里一位50多岁的股民不屑地回答。不难看出，问题的症结就在于此项披露为事后披露而非事前。中信建投分析师安尉表示，意义确实不大，但目前市场出于维稳基调，定期披露是对于信息不对称的完善，在一定程度上满足了投资者的知情权。从积极的角度讲，投资者通过数据了解到大小非的减持情况，进一步提高了市场的透明度。

　　一部分业内人士表示，大小非作为股改的产物，除了在时间上消化外，并无过多根治之法，也许要到2010年才成达到真正的股改成功。然而，如何加速这样的进程而不是倒退，中户室的李先生深切地对《红周刊》记者说出了中小投资者的心声：“大小非本身就是同股不同权的体现，证监会的这个政策只算前进了一个小碎步，要想真正进步，必须把这样的信息提前披露。” 字串9

　　国泰君安的报告中也显示，对比美国——每三个月可以出售的股份数额不能超过同类已发行股份的1%，或4周内平均周交易量较大者，必须事先填写售出通知。我国法规制度建设上明显存在可完善的地方。

　　中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏的观点也如出一辙。他认为，大小非减持应该在5个工作日之内进行披露才算合理。其理由是目前中国上市公司是一股独大，完全有可能利用这样的消息高抛低吸。

　　大小非如何“正常飞”

　　有关数据显示，2008年1月至4月18日，大小非平均每天减持约为1750万股；4月21日至5月28日，日均减持数约1192万股，减少了31.9%，这表明新规的出台，对大小非减持有了一定约束力，监管调控作用成效初步显现。

　　从今年4月开始，证监会陆续颁布了一系列规范大小非的办法，以加强对于大小非的治理力度(见表2)。但诸如大宗交易系统等政策的推出，尚无法避免大小非分期减持和通过大宗交易“过桥”减持，大小非问题仍将是中长期抑制估值提升的重要因素。市场之前普遍预期会出台更严厉地限制大小非解禁的方案，如大小非解禁预报、对大小非减持的差价部分收税等。所以，国泰君安的评论指出，对大小非减持情况进行定期披露，虽有利于二级市场投资者观察大小非的减持动态，消除紧张情绪，但无法降低大小非解禁的量和速度。字串4

　　与此同时，众媒体将焦点集中到证监会是否会给大小非继续“上锁”，而证监会的否定回答似乎让人又心生迷雾。对于监管层意图的解读，有关人士也有不同的揣测。睿信投资管理公司董事长李振宁解读说，“预披露”几乎是不可能的，证监会不会再在大小非问题上多做文章。

　　巨大的市场价差和监管层的限制政策及舆论冲击也让大小非变得尴尬，大小非似乎也正在寻求变现的种种出路。根据最新的报道，进退维谷的大小非也许能够为手中的解禁股找到一条不为市场诟病的通道——委托券商“市值管理”。即由券商管理“大小非”手中的股权，并帮助他们管理减持变现所得的资金。业内人士称，此项业务既可助券商战略转型，又能减轻“大小非”减持对二级市场的冲击，可谓一举多得。但相关人士也对《红周刊》表示，能否成为新的两全之策，还有待市场验证。

　　·投资策略·

　　四招应对波段操作

　
　　对于8月的市场来说，大小非究竟是洪水猛兽还仅是纸老虎呢？各大券商纷纷发布报告进行了研究，《红周刊》记者也进行了相关查证，发现与其自我恐慌，不如策略应对。

　　市场冲击力低于预期

　　“在目前市场环境下，8月份限售股份流通对A股市场影响作用将可能低于预期。原因包括两个方面：一，8月份开始流通股份带来的新增市值在全年排第5位，在过去的2月、3月、5月，A股当月新增股份带来的流通市值扩张规模均高于8月；二，在前期市场大幅调整的情况下，限售股份解禁后的卖出动力减弱。特别是4月20日出台减持新规后，大小非抛售股份有一部分通过大宗交易系统完成，对A股资金的直接分流压力有所减弱。”世纪证券在其8月份投资策略中写道。中原证券、海通证券则分别从市值角度对目前估值水平下大规模减持较低可能性进行了剖析。