奥运之月A股操盘攻略

时间:2008-08-04 11:27:19 来源:www.gszh.com 作者:gszh

　　东方证券也认为，“短期由于解禁股份结构的变化和大宗交易规模的不断扩大，其对于二级市场的冲击远小于市场的预期。”该券商随后列举了支持这种观点的诸多理由。其一，8月份非流通解禁十分集中，解禁规模前10的上市公司合计解禁股份总数占8月份全部解禁股份数的83%，而大部分上市公司解禁股份的性质为大非，减持动力要远低于小非。8月只有502家解禁小非，远低于今年3月份以来平均每月1000家以上的水平；其二，大部分上市公司所属行业是国家需要保持相对或者绝对控股比例的行业，如国电电力、宝钢股份、申能股份和中化国际。对这些行业的相关上市公司，股权分置改革之后国家持股的比例不仅不会减持，反而有可能会进行增持；其三，根据有关规定，总股份超过10亿股的国有大非，连续三个会计年度减持比例不能超过总股本的3%，这就意味着宝钢股份、申能股份、中信证券等国有大非实际可以减持的股份数要大比例地向下进行修正。假设宝钢股份的大非不减持，8月份减持其他国有大非按照3%的规定进行减持，再加上承诺不进行减持的苏宁电器，则8月份实际减持的股份为69.4亿股，解禁的股份数向下修正比例达到70%，市场预期的解禁洪峰其实只是纸老虎而已。

　　如宝钢股份此次解禁涉及的股东仅1家，即宝钢集团有限公司，其股份持有率占总股本的73.97%。而宝钢股份8月19日解禁的股份数达到119亿股，全部为宝钢集团持有的股份，回顾历史可以发现：在2007年8月也有8.75亿股集团股份解禁，当时宝钢二级市场的股价在16.2元，但根据宝钢股份最新披露的2008年一季报显示，宝钢股份没有卖出一股，而目前宝钢股份二级市场的价格较2007年10月份下跌了近一半，在目前钢铁行业迫切需要提高产业集中度的背景下，上市公司在二级市场进行减持可能性极小。字串1

　　《红周刊》的调查采访也证实了这一点。另外一家解禁的钢铁企业韶钢松山证券部工作人员明确表示，“大股东广东韶钢集团不会减持，因为他们需要保持目前的控股比例。”同样，在8月解禁的电力行业上市公司中，国电电力证券部人员也向《红周刊》记者明确表示，“大股东不会减持。”

　　应该说，这种颇有信心的表态还是源于国资委主任李荣融最近的讲话。他明确表示：“中央企业(减持)超过5%，你都得报。相当一部分行业，我们都是要绝对控股的。我认为，在这个问题上，中央企业会严格遵守市场的规则。”

　　解禁不等于减持

　　还需要强调的是，解禁也并非就意味着一定会减持。“大小非减持趋于冷静”，中原证券在最近的研究报告中指出。该券商通过对深市过去两年解禁股的减持统计数据发现，在股市上涨时期，大小非抛售量增加，在股市下跌时期，大小非减持量则减少。东方证券的研究也支持了这一观点，他们发现，大小非解禁与上证指数走势并不存在因果关系。在跌势中，大小非解禁导致市场情绪的下跌和非流通股股东行为方式的改变，产业资本并不会因为其持有低廉的成本进行大幅抛售。只有那些估值向上、大幅偏离产业资本的成本股票才是其减持的最主要原因。一旦市场估值低于产业资本的预期，我们看到的将会是不断有上市公司进行延长禁售期的公告。

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　　从三一重工开始，有39家公司先后做出自愿继续锁定股份的承诺。在8月份解禁公司中，苏宁电器、成发科技、银鸽投资将解禁股份重新进行了锁定。其中，解禁规模排名第9的苏宁电器公告称，张近东持有的42792万股在2010年8月10日以前将不通过二级市场进行减持。不仅如此，自6月10大盘形成跳空缺口以来，上市公司高管还纷纷掏腰包买入自家股票，累计购入了256万股。

　　在8月份解禁股名单中，中信证券将成为影响金融板块沉浮的市场焦点。8月15日，中信证券9.87亿股限售股上市后也将实现全流通(除去股权激励的6000万股外)。消息人士透露，“这部分股份现在由大股东中信集团一家持有。过去几年，公司大股东一直没有减持，相反，通过场内和场外市场还在不断增持。”据悉，此次限售股流通后，中信集团持有中信证券股份将超过其总股本的30%，但未达到绝对控股地位。业内人士分析，不排除中信集团继续增持的可能性。

　　对于市场影响较大的小非来说，解禁也不等于减持。交银施罗德基金管理公司研究总监华昕表示：“对小非来说，他们减持的意愿是比较强。但是，问题是小非相对来说减持也非常理性，通常是在股市比较高的时候减持比较多，但在股市跌得比较多的时候，出于对套现利益的考虑，小非的减持量也会减少。” 字串8

　　规避套现风险有4招

　　综合各专家的观点，在解禁洪峰压力貌似强大的8月份，投资者不妨遵循以下4条原则来确定哪些公司的套现风险大，从而避之：

　　其一，看国有法人股比例。8月份限售股包括国家持股或国有法人持股的有64家，其中国有股比例50%以上的有9家，分别为宝钢股份、广州控股、金陵药业、同力水泥、*ST昌河、华电国际、江西水泥、老白干酒、天威保变。除了宝钢股份、广州控股等大股东控股意愿比较强的公司外，不排除一些公司大股东适当卖出国有股，而不丧失控股地位的可能性，存在一定的套现风险。而咸阳偏转、中兴商业、福建水泥、湖南投资、华发股份、美菱电器、银鸽投资、华北制药等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。

　　其二，看股东承诺最低套现价格。在14家做出承诺的公司中(见表3)，股东承诺调整后最低套现价格高于目前市场价格的仅有太龙药业，无套现压力。而物华股份、韶钢松山、广州控股的股东承诺调整后，最低套现价格仅略低于市场价格，值得关注。吉林敖东、苏泊尔、卧龙电气、宝胜股份、风神股份、新和成、鲁西化工、华发股份、中孚实业的股东承诺调整后的最低套现价格均远远低于目前的市场价格，已经没有约束力，值得警惕。

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　　其三，看上市公司业绩或估值。持股比例偏低、无话语权的小非套现的可能极大。其中，ST科苑、*ST昌河、ST宏盛、ST华光、咸阳偏转、ST天桥、ST国农、*ST梅雁共8家公司2007年年报、2008年一季报均为亏损。*ST昌河、ST宏盛、ST华光、咸阳偏转、ST天桥、*ST梅雁预计半年报亏损。不过，其中*ST昌河已经公布重组方案，遭减持的可能极小。大连圣亚、新和成、攀渝钛业、ST建机、津劝业、力诺太阳共6家以2007年年报业绩和最新股价计算的市盈率都在200倍以上。另外，市盈率在100倍至200倍的公司有金宇车城、老白干酒、通化金马、华北制药、中国嘉陵共5家。