奥运之月A股操盘攻略

时间:2008-08-04 11:27:19 来源:www.gszh.com 作者:gszh

　　这位官员向记者透露，从整个会议的基调看，他的判断是“管理层不希望看到市场近期出现大幅波动”。

　　机构尚存分歧

　　然而引起记者关注的是，在部委高调挺“维稳”、新华社和四大证券报继续刊登“维稳”社论，以及国际油价大幅回落、美国等周边股市强势反弹的背景下，却接连出现A股“独跌”的现象。

　　中信证券首席策略师程伟庆认为，这其实就是中央要求的“合理”状况。在他看来，A股在奥运期间将以稳定上扬为主调，“暴跌不可能，但大升的机会也不高”。

　　中国政法大学教授刘纪鹏也直言不讳地表示，目前的市场表现确实契合了管理部门的心态——“股市高了就有风险，低了就没有风险。”刘纪鹏强调，不少监管部门的人士都有一种“错误”的认识，就是认为“金融风险和股市指数成正比，通货膨胀和指数成正比”，而实际上，这个结论需要仔细分析和考虑。

　　与学者和研究人士不同的是，一些基金经理向记者指出的A股“独跌”原因更为“市场化”。这些基金经理认为，虽然监管层不断放出“维稳”言论，但并无实质性利好措施推出，才导致A股并不买账。

　　同时，由于南车股份于7月29日起启动IPO（首次公开发行），也让市场普遍期望的、管理层在非常时期能调控扩容节奏的利好预期落空。字串8

　　记者注意到，最新的统计显示，当前九成基金经理认为市场已经进入熊市，89%的基金经理预期货币政策从紧格局将维持不变甚至更为紧缩，这使得他们对股市的预期收益率不断调低，逢低买入意愿也有所下降。

　　不过，根据银河证券的研究，公募基金内部实际上分歧严重。在银河证券看来，部分基金有尝试性建仓的欲望，但大举进入的迹象尚未显露。

　　不仅仅是基金拉抬A股意愿锐减，与基金同为市场机构主力的保险资金，也在猛烈抽逃。中国保监会7月底举行的二季度新闻发布会显示，截至上半年末，保险资金投资股票（股权）的投资额为2905.4亿元，较去年年底大幅减少高达1810.23亿元。

　　然而十分有意思的对比是，就在公募基金和保险资金集体唱空之时，部分私募大腕和他们站在了对立面上，而通常来说，私募基金往往比公募基金、保险资金对市场的判断更为敏锐和敏感。

　　7月下旬，田荣华、李驰、石波等多位业内私募大腕集体现身，表示看多A股。其中，5800点左右清仓的李驰更是明确表示自己已经于2700点开始建仓。

　　一向谨言慎行的私募基金大腕们，此次如此“巧合”地集体看多自然有原因。大部分私募基金经理均向记者表示，目前的股指比较符合他们的估值体系，部分股票已经进入合理的价格区间，很多个股已经出现了折价现象，因此，此时开始陆续建仓是比较明智的做法。

字串5

　　预期不确定束缚想象力

　　多数接受采访的市场人士认为，在下半年资本市场稳定发展的过程中，出现系统性投资机会的概率比较小，但结构性机会和行情值得期待。但也有市场人士表示，即使股市会出现结构性机会，资本市场毕竟仍处在经济增速放缓的背景下，结构性反弹并不意味着新一轮牛市的开始。

　　一位曾经担任两届证监会发审委委员的人士向记者强调，虽然奥运前“维稳”的政策意图是全力保持市场心态相对稳定，但由于对奥运后政策环境的忧虑，以及对中长期供求平衡和宏观经济环境不明朗预期的担忧，极大地限制了市场行情阶段性发展和管理层的“维稳”效果。

　　这位人士指出，造成主流投资机构分歧严重的一大原因为影响A股市场下半年走势的诸多因素，如未来一段时间的宏观经济表现、宏观政策将继续从紧抑或能稍微放松、上市公司盈利状况究竟会下降多少等，在现阶段还难以判明，而资本市场最怕的就是预期不明。

　　“预期决定行为，实际上，现在市场参与主体对奥运后的市场预期，在很大程度上决定了他们当前的投资行为。”

　　在这位人士看来，现阶段真正能够支持市场参与主体做多的信心，来自政策局部微调带来的投资机会，比如宽松的财政政策、结构性的信贷放宽、刺激内需等，都可能会让主流投资机构抱团取暖。字串4

　　“管理层要达到维稳的真正效果，必须要着眼于更加长远，从根源来解决限制市场发展的诸多问题。”（付刚   华夏时报）

    何去何从 5大券商看淡北京奥运期间A股的走势

    8月8日第29届奥运会将在北京开幕，奥运期间，A股将走势如何演绎？从各大证券公司分析师的观点来看，A股行情可能不会有大的涨跌，有望保持平稳。

　　【程伟庆】

　　中信证券首席策略分析师

　　其实市场本身与奥运并无多大的关系，尽管经济运行本身并不是太理想，但政策面日益趋暖，故而奥运期间市场的运行可能以平稳为主。

　　目前市场的运行很大程度上受到政策面以及包括美股、原油价格在内的一些外部因素的影响。从央行二季度的货币政策分析报告以及中央经济工作会议精神来看，政策上可能会有些变化。国际原油价格近期能否继续下跌还有待进一步观察，但到了四季度应该回落得比较显著。此外，从正在公布的中报业绩来看，形势并不是太明朗。

　　投资机会上，应该说是非常难把握的，因为板块之间的切换非常快。

　　【穆启国】

　　光大证券策略分析师

字串1

　　奥运会期间，在维稳政策预期下，市场运行可能相对平稳。但经济面并不支持市场大幅上涨。油价下降的前提是原油供给扩大或者是主要经济体增速放缓。在供给难以扩大的情况下，全球经济增速放缓才可能使得油价趋势发生改变。在这种逻辑下，无论油价上升还是下降，对中国经济都是不利的。如果油价继续高企，那么企业的成本压力无疑进一步加大；如果原油价格因为经济增速放缓，那么企业收入增速会面临考验，从微观上来看，产成品库存增加而原料库存减少，说明企业利润会进一步放缓。

　　从政策面来看，在通胀因素没有变化的情况下，从紧的货币政策难以放松。如果在实体经济增速放缓、高通胀持续的经济情形下，单纯地放松信贷可能引发更大的问题。此外，8月是大小非解禁的高峰期，市场承受的压力也比较大。

　　奥运板块的投资机会中，传媒板块相对成本压力不是太显著，奥运期间也最吸引人眼球。航空和旅游行业，我们看得要相对谨慎些，一方面因为高油价，另一方面在安全奥运的情况下对于人们出行旅游可能造成约束。医疗和通讯行业受高通胀的影响较小，可以关注。