机构做空 有何玄机？

　　近期市场走势沉闷，市场抛压较大，大盘股中国南车的发行不仅使资金面失血，而且其较低的发行价对目前市场中的次新股板块形成明显的冲击，盘中相关品种出现明显的杀跌。钢铁股的跌跌不休加重了市场的观望氛围，由于该板块是两市市盈率较低的品种之一，其持续下跌对市场人气的打击较大。与此同时，一些近期的强势股盘中出现连续下挫走势，纺织服装股跌幅居前，主力借利好出局的可能性较大，这也反应了机构的谨慎心态。目前虽然个股板块的持续调整空间有限，但可操作性极差，个股波动范围日益收窄，短线投资者很难做出差价，这在一定程度上也加剧了股指的震荡。操作上，规避近期涨幅较大的个股，逢急挫吸纳调整较为充分的个股，并控制好仓位。

　　就目前市况而言，市场已连续向下调整一周，虽然盘中向下调整的空间较为有限，但在技术上呈破位下行走势，上档均线的多重压力仍待消化。随着奥运会的临近，市场期待超跌反弹出现，而市场量能的萎缩大大制约了反弹的空间，再加上以基金为首的主力机构不积极作为，大盘难以有像样的反弹。技术上分析，目前股指在均线下方已运行数日，沪指2800点、2700点的整数关口相继失守，股指距离前期低点也仅100多点的距离，而深成指的前期低点已近在眼前，两市的MACD指标已形成死叉，绿柱开始出现，显示大盘仍有继续调整的压力。短线市场只要机构不积极作为，市场难以有大的起色，投资者应密切关注消息面的变化。(朱慧玲) 字串4

    主力做空的深层次原因

    上期本栏提到股指向下破位有四大依据，从周二的情况来看，除此四大依据以外还有更深层次的原因。

　　周二消息面上曾经给予市场做多的希望。一是货币政策微调启动贷款额度扩大5%，这说明今年来的紧缩货币政策开始放松，结合上周调高两个百分点的纺织品出口退税政策，一保一控的政策保的措施不断出台，而前期关于宏观调控那根紧绷的弦终于可以放松了。中央财经领导小组官员称宏观调控政策力度已基本到位，下半年在信贷、退税、价格等方面适时微调。二是周一晚间国际原油期货破位大幅下跌，这在过去曾经认为是股票市场的大利好。

　　个股方面的利好消息也不少，一是万科A上半年业绩增长两成，人们关于房地产行业业绩下跌的担扰也应该可以消除了。二是攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份同时宣布攀钢集团整合方案不变，担任现金选择权第三方的鞍钢集团上周五还动用2.2亿资金鼎力护盘，给予持股者吃了一颗定心丸。

　　在众多利好消息的影响下，周二股指一并高开，但市场弱势极为明显，不到半个小时两市股指即飘绿，前市股指还寄众多利好消息以希望，一直在前一交易日收盘价附近挣扎，午后开盘却步步走低，最后深成指竟创16个月来最低收盘价，以9080点收盘，大跌3.15%，沪指跌1.86%，收盘2690点。 字串6

　　攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份换股价分别为9.59元、14.14元、6.50元，如果说上周五的跌停叫人不可思议，那么周二在消息面进一步明朗的情况下，除了攀钢钢钒走势强劲收盘8.8元，大涨8.37%，虽然长城股份上涨5%，收5.86元，攀渝钛业涨4%，收12.58元，走势并不强劲。看来即使有现金换股的稳定收益也不能调动投资者的做多激情。

　　而万科A在业绩利好的情况下，大跌6.26%，技术面严重破位更是告诉我们市场的下跌特征不会改变。

　　大盘在多重利好的情况下依然步步下跌并且出现明显的破位特征也让我们深思。其实透过周二的几大利好消息，我们不难看出基本面利空的另一方面。在经济整体向好的情况下，企业微观层面上有不少公司面临严重困境，特别是出口企业中小企业步履艰难，前期有报载上半年全国6.7万家规模以上中小企业倒闭，不能不引起我们的警觉。

　　如果说股市是经济生活的晴雨表，那么，当前股市的持续走弱可能就是对企业面临困境的提前反应。这就是股指长期走弱的深层次原因。(江苏现代)

    近期反常 大盘在构筑长期底部？

    提要：我们认为，大盘近期走出的反常走势，很可能意味着是在构筑中长期的底部。而今天央行明确的放松银根信号，一定程度也证明了这一点。

　　近期大盘走出相当反常的走势：长时间的横盘，对重大利好无动于衷，对利空异常敏感。尤其是，今天央行增加商业银行的信贷规模，是宏观调控放松的明确信号，对股市应该是中长期的重大利好，但上证指数却走出了相当差的行情。

　　我们认为，大盘近期走出的反常走势，很可能意味着是在构筑中长期的底部，而今天央行明确的放松银根信号，一定程度也证明了这一点。

　　一、近期大盘走出反常走势

　　近期大盘走出了反常的走势，其主要的特点是：

　　其一、长时间的横盘。上证指数在2500--2950点的区域里，已经反复震荡了近三十天了。这样长时间的横盘，在中国股市十几年的历史上，也是比较小见的。

　　其二、对利好消息完全无动于衷。

　　近期政策面、基本面其实有相当多的利好消息。如，多个重磅的媒体唱好中国股市，证监会全力以赴维稳。上周五纺织业提高出口退税率，今天央行增加商业银行贷款规模，等等，都是利好，而且是相当好重大的利好，尤其是今天的利好。可是，大盘却对这些利好麻木不仁。对纺织业的出口提高退税率，只是令该板块走出单日行情，而今天的央行放松银根的利好，大盘甚至还是大跌。大利好引来大幅下跌，这就是近期行情常见的特点，但这是违反常理的。

　　其三、对利空消息大盘却表现出相当的敏感。

　　象美股下跌就几次令上证指数跳空低开，然后走出比较大的下跌幅度。而公布中国南车的发行，就令大盘连续下跌了好几天。

　　这种走势使政策面、基本面分析方法，都失效。

　　二、大盘走出这种反常走势的原因是什么?

　　为什么大盘会走出这种违背基本理论的走势呢?

　　我们初步认为，这种走势意味着大盘在构筑底部，而且是一个相当重要的底部。

　　其一、从盘面看，上证指数已经连续箱型震荡了近三十个交易日，这在客观上就是在筑底了。而且从目前情况看，这个底部持续的时间相当长。

　　其二、从以往的经验看，也只有是在筑底阶段，特别是构筑比较大的底部时，才会出现这种对重大利好、对大量利好，无动于衷;对利空消息特别敏感的情况。

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