2000点下不做空
时间:2008-11-22 12:11:40 来源:www.gszh.com 作者:gszh
进入2000点下方，大小非减缓了抛售的步伐，而基金则利用这段时间抢反弹，市场主导权短暂地移交给了基金。
银河证券基金研究中心的统计显示，截至第三季度末，278只股票方向的主动投资基金持有股票市值约8983亿元，基金资产净值总计13325.42亿元，而两市三季度末的流通市值约为4.91万亿元，基金资产净值占比流通市值约为27.09％。
国泰君安基金分析师吴天宇计算，不统计QDII基金，三季度末公募基金手中保有的现金余额约为1850亿元。
而作为PK的对象大小非，根据中登公司的月度统计显示，第三季度共解禁251.44亿股，而其在沪深两市共减持约17.82亿股，减持比例约为7.09％，三季度总的减持数量占两市流通市值比仅约为0.036％。分月来看，大小非在市场低迷下抛售意愿明显不足，呈现逐月下降的趋势，10月的最新统计也表明，两市大小非当月减持4.04亿股。
对此，英大证券研究所所长李大霄指出，尽管以大小非为代表的产业资本来势汹汹，但短期内还威胁不到基金的主导地位。从另一个角度看，今年以来上证指数最大回落幅度约为70％，但基金在熊市低配了股票仓位，减小了损失幅度，跑赢了大盘。
大小非减持趋缓 字串4
市场人士分析，随着股指的节节下挫，解禁的大小非减持数量在逐步下降。
中登公司三季度数据统计显示，7月，大小非总共减持8.49亿股，占当月解禁比的33.50％，而当月上证指数微涨了1.19％；8月，大小非总共解禁215.48亿股，当月减持下降到4.8亿股，同时8月上证指数下跌了12.86％；9月，大小非解禁10.62亿股, 减持近一步下降到4.53亿股，而同月上证指数下跌了3.64％。
“10月上证指数下跌了23.75％，而大小非的减持数更下降到4.04亿股。”天弘证券北京分公司经理刘起分析，“从近四个月的汇总统计看，大小非的减持步伐正在趋缓，当7月股指微涨时大小非减持的量最大，随后三个月股指持续下跌，大小非的减持量也一路减少。”
对此，益民基金投资总监宋瑞来表示，上半年曾经出现过市场行情好时小非的减持量不大的情况，但三季度的表现颠覆了以往的规律，随着股指跌破2000点，大小非表现出惜售的态势，而当经济下行周期短期难以逆转时，实业资本的投资收益性差，大小非更愿意滞留在二级市场中。
来自深交所的一份统计也指出，业绩好的公司和股价波动大的公司，大小非都比较惜售。细分来看，作为产业投资人的大非倾向于持有股份，而作为财务投资人的小非是以股权投资盈利为目的，是减持的主要力量。 字串1
联合证券策略分析师戴爽认为，股改以来解禁大小非的累计减持量大约仅在10％~20％，更多的大小非是以存量的形式留在市场中，2009年尽管中石油、中石化等央企的国有限售股面临解禁，但这部分股份关系国有企业话语权的问题，不太可能大规模在市场减持。
但记者查阅相关的数据显示，2009年大小非的合计解禁规模将达到约6918亿股，接近2008年全年解禁股数1421亿股的5倍。
市值加速蒸发的连锁反应
另一组数据则表明，随着股市的牛熊更替，流通市值与基金资产净值之比变化很大。
2007年12月31日，两市流通市值9.05万亿元，基金的资产净值为3.28万亿元，比值接近2.76；而今年3月31日，两市的流通市值缩水至7.5万亿元，基金的资产净值为2.57万亿元，比值为2.92；二季度末的6月30日，流通市值降至5.8万亿元，基金的资产净值为2.09万亿元，比值为2.78。
最新的三季报统计表明：截至9月30日，两市流通市值再降至4.91万亿元，基金的资产净值为1.82万亿元，最新比值为2.70。
对此，相关人士分析，近四个季度以来流通市值受股指的拖累缩水近半，基金的资产净值尽管也在缩水，但缩水幅度没有流通市值缩水幅度大。
同时记者还注意到，衡量公募基金市场主导话语权的指标——基金持股市值占A股流通市值之比近期降幅趋缓。
统计数据显示，这一比值从2003年初的4.68％开始上升，2007年第三季度末达到高峰，占整个市场流通市值的28％，但此后一路下行，最新的数据显示，截至2008年9月30日，偏股型基金持股市值占流通市值20.68％，而在今年二季度末和一季度末，这一数值分别是21.6％和24.02％，从第二季度到第三季度仅下降了不到1％。
信达证券基金分析师刘明军表示，尽管今年以来市场长期低迷，基金被迫减仓和战略性调仓，但由于股票型基金仓位的限制，基金的股票配比仍需维持60％以上的比例，目前基本降到了最底限，所以整体来看基金持股市值占A股流通市值之比变化幅度已十分有限，即使如此,三季度末基金持股市值仍占绝对主导地位。
宋瑞来也表示，这一指标的低位钝化很可能是市场发出了见底信号。
基金担当反弹旗手
而本轮反弹2000点下基金的率众做多，也佐证了其主导地位并未旁落。
尽管11月10日“四万亿计划”的出炉成为表面的导火索，但统计数据显示基金的布局其实早在十月下旬就已经开始。
TOPVIEW数据表明，基金启动此轮行情用了两周时间。10月最后一周，基金席位净买入约50亿元，11月的第一周，基金继续加仓6.2亿元。
而与基金的约60亿资金启动行情不同，保险和QFII在启动此轮行情中投入资金各在20亿元左右。数据显示,10月22日至11月7日保险席位合计净买入20亿元；同一时间段四大QFII云集的营业部总计买入75.22亿元，卖出49.23亿元，资金净流入约26亿元。
“动用资金之比约为3：1：1，公募基金在本轮反弹行情中充当了排头兵，而QFII保资的协同作战使得行情得以持续。”刘起分析。
同时，来自基金业内人士的态度也表明基金主导二级市场格局短期很难改变。
华安基金北京分公司总经理刘彦竹分析，当前处于六个月建仓期的股票型基金规模约63亿元，若按照60％的股票仓位估计，年内两市将至少迎来约38亿来自新基金的增量资金；而临近年关，由于年末拼排名的压力，公募基金也会选择在热门板块进行小规模的波段操作。
北京一位基金业内人士表示，当前在市场震荡阶段很可能出现板块的分化，政府主导的领域会在很长的一个时间成为市场热点的来源。在持续大跌初步探明底部后，基金仓位控制的重要性已退居其次，基金会更多在热点板块及个股中寻找机会，为来年布局。
银河证券基金研究中心的统计显示，截至第三季度末，278只股票方向的主动投资基金持有股票市值约8983亿元，基金资产净值总计13325.42亿元，而两市三季度末的流通市值约为4.91万亿元，基金资产净值占比流通市值约为27.09％。
国泰君安基金分析师吴天宇计算，不统计QDII基金，三季度末公募基金手中保有的现金余额约为1850亿元。
而作为PK的对象大小非，根据中登公司的月度统计显示，第三季度共解禁251.44亿股，而其在沪深两市共减持约17.82亿股，减持比例约为7.09％，三季度总的减持数量占两市流通市值比仅约为0.036％。分月来看，大小非在市场低迷下抛售意愿明显不足，呈现逐月下降的趋势，10月的最新统计也表明，两市大小非当月减持4.04亿股。
对此，英大证券研究所所长李大霄指出，尽管以大小非为代表的产业资本来势汹汹，但短期内还威胁不到基金的主导地位。从另一个角度看，今年以来上证指数最大回落幅度约为70％，但基金在熊市低配了股票仓位，减小了损失幅度，跑赢了大盘。
大小非减持趋缓 字串4
市场人士分析，随着股指的节节下挫，解禁的大小非减持数量在逐步下降。
中登公司三季度数据统计显示，7月，大小非总共减持8.49亿股，占当月解禁比的33.50％，而当月上证指数微涨了1.19％；8月，大小非总共解禁215.48亿股，当月减持下降到4.8亿股，同时8月上证指数下跌了12.86％；9月，大小非解禁10.62亿股, 减持近一步下降到4.53亿股，而同月上证指数下跌了3.64％。
“10月上证指数下跌了23.75％，而大小非的减持数更下降到4.04亿股。”天弘证券北京分公司经理刘起分析，“从近四个月的汇总统计看，大小非的减持步伐正在趋缓，当7月股指微涨时大小非减持的量最大，随后三个月股指持续下跌，大小非的减持量也一路减少。”
对此，益民基金投资总监宋瑞来表示，上半年曾经出现过市场行情好时小非的减持量不大的情况，但三季度的表现颠覆了以往的规律，随着股指跌破2000点，大小非表现出惜售的态势，而当经济下行周期短期难以逆转时，实业资本的投资收益性差，大小非更愿意滞留在二级市场中。
来自深交所的一份统计也指出，业绩好的公司和股价波动大的公司，大小非都比较惜售。细分来看，作为产业投资人的大非倾向于持有股份，而作为财务投资人的小非是以股权投资盈利为目的，是减持的主要力量。 字串1
联合证券策略分析师戴爽认为，股改以来解禁大小非的累计减持量大约仅在10％~20％，更多的大小非是以存量的形式留在市场中，2009年尽管中石油、中石化等央企的国有限售股面临解禁，但这部分股份关系国有企业话语权的问题，不太可能大规模在市场减持。
但记者查阅相关的数据显示，2009年大小非的合计解禁规模将达到约6918亿股，接近2008年全年解禁股数1421亿股的5倍。
市值加速蒸发的连锁反应
另一组数据则表明，随着股市的牛熊更替，流通市值与基金资产净值之比变化很大。
2007年12月31日，两市流通市值9.05万亿元，基金的资产净值为3.28万亿元，比值接近2.76；而今年3月31日，两市的流通市值缩水至7.5万亿元，基金的资产净值为2.57万亿元，比值为2.92；二季度末的6月30日，流通市值降至5.8万亿元，基金的资产净值为2.09万亿元，比值为2.78。
最新的三季报统计表明：截至9月30日，两市流通市值再降至4.91万亿元，基金的资产净值为1.82万亿元，最新比值为2.70。
对此，相关人士分析，近四个季度以来流通市值受股指的拖累缩水近半，基金的资产净值尽管也在缩水，但缩水幅度没有流通市值缩水幅度大。
字串7
同时记者还注意到，衡量公募基金市场主导话语权的指标——基金持股市值占A股流通市值之比近期降幅趋缓。
统计数据显示，这一比值从2003年初的4.68％开始上升，2007年第三季度末达到高峰，占整个市场流通市值的28％，但此后一路下行，最新的数据显示，截至2008年9月30日，偏股型基金持股市值占流通市值20.68％，而在今年二季度末和一季度末，这一数值分别是21.6％和24.02％，从第二季度到第三季度仅下降了不到1％。
信达证券基金分析师刘明军表示，尽管今年以来市场长期低迷，基金被迫减仓和战略性调仓，但由于股票型基金仓位的限制，基金的股票配比仍需维持60％以上的比例，目前基本降到了最底限，所以整体来看基金持股市值占A股流通市值之比变化幅度已十分有限，即使如此,三季度末基金持股市值仍占绝对主导地位。
宋瑞来也表示，这一指标的低位钝化很可能是市场发出了见底信号。
基金担当反弹旗手
而本轮反弹2000点下基金的率众做多，也佐证了其主导地位并未旁落。
尽管11月10日“四万亿计划”的出炉成为表面的导火索，但统计数据显示基金的布局其实早在十月下旬就已经开始。
字串9
TOPVIEW数据表明，基金启动此轮行情用了两周时间。10月最后一周，基金席位净买入约50亿元，11月的第一周，基金继续加仓6.2亿元。
而与基金的约60亿资金启动行情不同，保险和QFII在启动此轮行情中投入资金各在20亿元左右。数据显示,10月22日至11月7日保险席位合计净买入20亿元；同一时间段四大QFII云集的营业部总计买入75.22亿元，卖出49.23亿元，资金净流入约26亿元。
“动用资金之比约为3：1：1，公募基金在本轮反弹行情中充当了排头兵，而QFII保资的协同作战使得行情得以持续。”刘起分析。
同时，来自基金业内人士的态度也表明基金主导二级市场格局短期很难改变。
华安基金北京分公司总经理刘彦竹分析，当前处于六个月建仓期的股票型基金规模约63亿元，若按照60％的股票仓位估计，年内两市将至少迎来约38亿来自新基金的增量资金；而临近年关，由于年末拼排名的压力，公募基金也会选择在热门板块进行小规模的波段操作。
北京一位基金业内人士表示，当前在市场震荡阶段很可能出现板块的分化，政府主导的领域会在很长的一个时间成为市场热点的来源。在持续大跌初步探明底部后，基金仓位控制的重要性已退居其次，基金会更多在热点板块及个股中寻找机会，为来年布局。
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