实业资本跃跃欲试 私募并购基金开始“露头”

    躺在地板价上的A股正让实业资本跃跃欲试。11月15日，杭州福朋喜来登大酒店内的一间会议厅里，一群浙江本地的企业家正热烈地探讨着发起一只并购基金，专门用于从二级市场并购上市公司。

　　并购基金露头

　　在浙江私募界颇有名气的华睿投资管理公司董事长宗佩民最近特别忙碌，会见各种业界人士，他已经开始着手组织并购基金了。

　　“这只并购基金已经筹备的差不多了，规模大概在两亿元左右。”在“2008上市公司并购重组论坛”上，宗佩民告诉《中国经营报》记者，这还只是第一期，后面还将成立规模更大的并购基金。

　　“现在很多上市公司股价已经非常低了，具有很高的收购价值。这为浙江企业设计低成本、低风险的并购方案创造了优越条件。而浙江民间游资丰富，通过集聚形成的并购基金，可以有效助推战略并购的实施。”宗佩民说，在当前的经济和市场形势下，对并购基金有热情的并不止宗佩民一人，很多企业和中介机构都在觊觎这个机会。

　　“我们最近也在琢磨这个事情，我们感到很多企业家有这方面的需求。”平安证券企业并购部执行总经理李鹏程告诉记者，并购基金是一种很好的形式，在国外市场已经相当成熟，尤其在当前国内信贷渠道依旧不顺畅的情况下，并购基金的需求很大。

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　　宗佩民的并购基金则有自己的想法。他准备搞成公司制，企业出资入股，规定最低门槛，出资额达到10%的就可以成为战略股东，享有更多的权益。他设想这个基金的存续期为10年。在并购对象上，宗佩民提出几点标准：行业前景、市场地位、并购价值以及并购可行性。

　　但是通过二级市场收购，在国内还并不是一件很容易的事情。

　　“市场上确实有需求，但是难度很大，因为你以及一致行动人达到持股5%的限度时必须公告，否则就是违规而一旦遭到原来股东的抗拒，将会遇到很大阻力。”国信证券投行部业务部总经理钮蓟京指出，如果操作不好，恶意并购的成本可能将会非常高。

　　“所以我们计划制定必须严密。就是首日行动、百日计划、十年计划，必须做到严格的顺序，有时候还需要借助很多的力量”，原博时基金董事长吴雄伟指出，牵涉到二级市场怎么收购，收购的方式好不好，怎么去操作都会极大地的影响成本，所以“收购的策略非常重要”。

　　值得注意的是，在当前情况下，企业并购行为正在为管理层所鼓励。据悉正在拟定中的《并购贷款管理办法》已经原则上获得银监会通过，该办法将允许企业利用贷款进行并购。大大拓展了企业并购资金的来源。此前的央行《贷款通则》规定，不得用贷款从事股本权益性投资。 字串4

　　分析人士指出，并购贷款放开，金融资本和产业资本有望紧密结合，对四处寻觅资金和好项目的投资基金来说，无疑多了一条路径，更有利于并购行业的发展。

　　助推产业兼并

　　茂业系举牌渤海物流（000889.SZ）、商业城（600306.SH）以及深国商（000056.SZ），马应龙（600993.SH）持续买入羚锐股份（600285.SH），海螺水泥（600585.SH）在二级市场大量买入同业的股票等。

　　马应龙董秘李加林在接受记者采访时称，之所以通过二级市场举牌羚锐股份，主要是公司认为羚锐股份价值被市场低估。而且羚锐股份的部分产品具有较强市场竞争力，与马应龙之间存在一定的互补性，因此不排除未来继续通过二级市场或其他方式进一步增持羚锐股份的可能。已经举牌了众多同行的海螺水泥也同样声称主要是基于财务投资的目的。

　　宗佩民指出，浙江相当部分企业已经完成从草根到木本的进化，在众多细分领域成为行业冠军。但是，这些行业冠军中的绝大部分质量并不高，要想登堂入室，通过并购这一途径主动融入产业链整合中去，结合当下的资本市场，也是一个很有效的途径。

　　部分浙商也向记者透露，他们虽然自己企业不大，但是特别想参与到行业龙头的发展中去，不管是控股还是参股，对于他们都是学习成长的机会。有的则已经有了心仪的对象，正准备借助并购基金通过二级市场收购。 字串3

　　“要么是一个上市公司，要么收购上市公司，控制上市公司，这是我们大多数民营企业必须进行的选择。”宗佩民的话虽然残酷，但是却指出了产业资本和金融资本结合日益紧密的今天，企业必然要被拉入资本体系当中去、拉入产业里面去、拉入到龙头企业旗下去的现实。

　　股神巴菲特有句名言，“坏消息是投资者最好的朋友”。当你所钟情的好公司因某个阶段出现不影响公司长期成长的“坏消息”而股价出现大幅下跌之际，就是价值投资者大显身手之时。