另类央企东方电气启动13亿元增发

　　毫无疑问东方电气(600875)是央企里的“另类”。当管理层全力强调“信心重于一切”的时候，东方电气的弱市再融资则不得不让投资者心生质疑——原本应当起表率作用的央企为何要在刚刚有些回暖的弱市中领头圈钱？

　　最后的机会

　　11月18日，搁置数月的东方电气A股公开增发方案终于启动。东方电气公告称，公司将以20.50元/股的发行价格公开增发不超过6500万股A股，预计募集资金总额不超过13.325亿元。

　　而受地震和大盘影响，东方电气的股价今年以来一路走低，自2月22日以来，东方电气股价从最高96.50元/股跌至11月19日的22.97元/股，而最低价格甚至逼近16元/股。而此次20.50元/股的增发价格则是11月18日前20个交易日的东方电气A股的平均价格。

　　有意思的是，尽管东方电气的增发计划在9月9日就获得证监会批文，但此后一直不见动作。而证监会规定核准批文拿到后的6个月内必须完成股票发行，否则发行方案自动失效。

　　“现在不做，恐怕会越融越少。”一位业内人士一语道破，“现在这个行情不会很快回升到以前，牛市圈钱大家还能接受，因为大家都能抬着混，弱市再融资难度无疑大很多。所以趁着现在反弹赶紧做完，如果行情再走低的话，融资的计划可能就要推迟到明后年去了。所以退而求其次吧。少融一点，总比没有强。” 字串1

　　根据披露，东方电气增发募集资金将用于投资建设东方电气风电产业化项目、东方电气百万千瓦核电常规岛技改项目和东方电气大型清洁高效发电设备核心部件生产基地建设项目。而根据公司此前3月31日的公告，这三个项目拟投资额合计共需396418万元，显然由于市场的下跌，增发价格的相应调低，使得公司预计募集资金与项目实际所需资金之间有较大的缺口。

　　资金链紧张？

　　很显然，20.05元/股的增发价格使得东方电气6500万股A股增发也仅能获得总额不超过13.325亿元的资金。虽然13亿的资金规模对于二级市场来说是中等规模的增发，但对于资产规模上百亿的东方电气来说并不算多。

　　那么，东方电气选择此时增发，是否与东方电气资金紧张有关？东方电气证券事务部人士向记者表示“相关领导目前不在公司”。

　　上述业内人士则表示：“资金压力当然是有的。一方面是16亿左右地震带来的固定资产损失需要摊销，另外去年上市公司向集团收购东方汽轮机厂和东方锅炉厂的股权，也需要在五年内向集团偿还约50亿元现金。地震损失那块，虽然国家给了一系列优惠政策，包括各大央企的支持，应该差不多可以消化；但5年时间偿还集团50亿元的现金，压力并不小，因为公司今年1-9月的净利润也仅为7.68亿元。” 字串6

　　三季报显示，2008年1-9月公司实现营业总收入191.23亿，较上年同期增长6.11%；净利润7.68亿元，则较上年同期下降了59.55%；实现每股收益0.93元，较去年同期下降了59.74%。

　　尽管业绩出现了大幅下滑，但研究员仍然表示“三季报还不能代表全年盈利水平。”海通证券电力设备行业首席分析师詹文辉指出，公司地震影响仍未完全反映出来。资料显示，前三季度公司共确认该类损失3亿元，而第三季度仅确认不足7000万元。此前，东方电气判断大地震造成的直接财产损失金额不超过16亿元人民币，相当于2007年度按中国会计准则经审计净利润的73.52%。

　　更令人担忧的是东方电气未来业绩。“特别是订单质量这块是我最大的担忧。”昨日一位不愿具名的行业分析师向记者表示，“国内发电企业现在现金流都在进一步恶化，海外部分发展中国家爆发货币危机。订单质量如果显著下降，将导致发电设备企业的应收帐款激增或订单被撤销。这势必会影响到公司业绩。”

　　相煎何太急

　　就在东方电气公告增发方案启动的当天，公司股价开盘之后不久便遭遇到跌停。尽管东方电气称，此次公开增发所投入的项目，是为了增强公司在行业内的竞争力提高盈利能力，因此市场看好的新能源发电项目无论如何都是势在必行。

　　但投资者却不买账。“融资可以去发债券，发短期融资券，甚至向银行贷款，或者用自身的积累，为什么不考虑股东的利益而非要在资本市场如此低迷时进行融资？这其实就是圈钱！”一位投资者打电话向记者抱怨，“融资理由虽然冠冕堂皇，但选择这个时点、选择这种融资方式是不正确的。如果这些投资项目真的如此好，为什么不搞面向机构的定向增发呢？显然，恐怕是连机构都不愿意要的东西，这回要抛给我们普通投资者买单了。”

　　知名市场人士、江苏省作协副主席周梅森在接受《大众证券报》记者采访时指出：“东方电气作为央企，本来应该更具有维护市场稳定的责任感，现在却选择在这个时点撕开了再融资的口子，显然为市场传递了不好的信息，这将会给本来就羸弱的市场造成沉重的心理压力，可谓带了个坏头。上市公司大小非解禁问题还没妥善处理好，如果央企或其他大型企业不能在这个时候保持与管理层一致，在关键时刻摆错了自身位置，必然对市场和投资者带来不小的伤害。”