预计央行四季度将下调存款准备金率0.5%-1%

　　针对央行昨日发布的9月金融运行数据，预计在四季度所剩的时间内，央行可能会实质上解除今年的贷款规模控制，下调存款准备金率0.5—1个百分点，分别下调存贷款基准利率0.18和0.27个百分点。 

　　9月份，广义货币M2增速已是连续第四个月回落，货币总需求趋势性下降之势已经确立。货币供应量作为宏观经济的领先指标，其连月下滑预示着整个经济活动仍在不断收敛。其中，M1增速更是自今年5月份以来连续五个月下降；9月末下滑至9.43%，已创出多年以来的最低点。由于M1通常被视为经济活动中“最具活力”的资金，其增速持续下滑并创出地量水平，表明经济的活跃度和景气度已跌至近几年来的低水平。

　　稍让人感到欣慰的是，贷款的增长还比较平稳。银河证券认为，9月份的贷款增速之所以能够保持稳定，很可能与8月份以来央行陆续增加中小企业贷款额度、下调“两率”等一系列放松货币政策的举措有直接的关系。

  　央行数据显示，存款增速仍在高位运行，居民户存款增加最快。不过，存款增速自今年1月份以来一路攀升，至7月份达到18.79%的高点，尽管目前仍保持在高位，但近两月已开始小幅回落。对于存款增速回落的原因，有一点可以确认，就是财政户存款增速的放慢，而这一趋势还会持续。而对于影响存款增速的“大户”——储蓄存款动向的变化，还要待观察。即，它是否会受到降息的影响而放慢，是否收入增长放慢所导致，还是出现了从银行体系“返身”回到了证券市场的迹象。

　　此外，数据显示美元走强和出口放缓导致外汇储备增速和人民币升值步伐放缓。中国出口放缓、美元走强及国际国内经济形势的新变化，成为外汇储备增速和人民币升值步伐放缓的主要原因。

　　综上所述，货币供应量和信贷数据，是宏观经济的领先指标。中央政府要保持宏观经济的平稳增长，就有必要实施宽松的货币政策，央行应尽快采取解除信贷规模管制、下调金融机构存款准备金率和下调存贷款基准利率等措施。由于三季度经济下滑的势头有所加剧，在四季度所剩的时间内，央行可能会实质上解除今年的贷款规模控制，下调存款准备金率0.5—1个百分点，分别下调存贷款基准利率0.18和0.27个百分点。